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　　索菲亚品牌实现收入95.1亿，工厂端平均客单价18498元，同增28%，整家定制模式客单值明显提升，开拓橱卫、门窗和墙地市场，经销商1781个（较21年末+47个），专卖店2829家（较21年末+99家），其中已有1000多家门店完成全面整改，呈现全品类集成的一体化整家展示空间。

　　米兰纳品牌实现收入3.2亿元，同增242.6%，工厂端平均客单价13023元，同增17%。

　　司米招商大力推动改革，与索菲亚品牌经销商重叠率逐步降低，22年司米品牌实现收入10.4亿，橱柜工厂端平均客单价12197元，全屋订单工厂端平均客单价达32067元，客单值显著提升验证转型全屋战略方向。

　　成立家具家品事业部，有望推动品类间协同效应释放。品类衣柜收入91.8亿，同增11%，毛利率34.3%；橱柜收入12.7亿，同减10.4%；木门收入4.3亿，同减5.3%，毛利率24%，同比+6.8pct，品类毛利率显著改善。22年公司新成立家具家品事业部，主要负责制定各品牌的配套家居家品产品计划、整合供应链和赋能营销推广，充分发挥中后台系统能力，降低采购成本，有望推动品类间协同效应释放。

　　整装渠道收入同增115.1%，直营整装事业部已合作装企数量160个，门店425家，覆盖全国93个城市及区域,整装渠道未来将加速对橱柜、木门、墙板、家具家品等品类的布局，有望保持快速增长趋势；大宗渠道客户结构不断优化，优质客户收入贡献占比达55%。

　　盈利预测与评级：我们看好公司持续深化“多品牌、全品类、全渠道”战略，客单值提升趋势延续，零售业务变革成效显现，新渠道持续发力，预计23-25年归母净利分别13.0/15.6/18.2亿，对应PE15x/12x/10x，维持“买入”评级。bobty体育bobty体育